【投资视角】2024年中国玻尿酸行业投融资现状及兼并重组分析 投融资难以形成后发者优势

行业主要上市公司：爱美客(300896.SZ);华熙生物(688363.SH);福瑞达(600223.SH);昊海生科(688366.SH);敷尔佳(301371.SZ);贝泰妮(300957.SZ);阜丰集团(00546.HK)等

本文核心数据：中国玻尿酸行业代表性企业融资事件;投资事件;兼并重组

1、中国玻尿酸行业投融资处于成熟阶段，难以形成后发者优势

玻尿酸是透明质酸，是双糖单位糖胺聚糖，可应用于各类眼科手术，如晶体植入、角膜移植和抗青光眼手术，还可用于治疗关节炎和加速伤口愈合，将其用于化妆品中，能起到独特的保护皮肤作用。根据烯牛数据显示，截至2024年5月，玻尿酸行业赛道累计投资事件发生37起，整体而言，玻尿酸行业投融资处于相对成熟阶段，处于IPO阶段的企业数量居多，代表性企业包括：爱美客、华熙生物、福瑞达、、敷尔佳、贝泰妮、阜丰集团等;而处于天使轮、A轮及战略融资的企业最近一次融资时间也在2018年3月，表明玻尿酸市场已被头部企业瓜分，资本更愿意注入头部企业，后进入企业难以获得投资实现弯道超车。

截至2024年5月，37起玻尿酸投资事件中山东地区发生9起，占比24%左右，其次是江苏7起占比约19%，上海、浙江、北京分别发生5起、5起以及3起，位居三至五位，分别占比14%、14%和8%。

2、玻尿酸代表性企业募集资金主要用于产品研发与基地扩建

根据各公司公告，华熙生物、爱美客、昊海生科、贝泰妮和敷尔佳IPO累计融资金额分别为22.49、34.35、15.29、28.84和20.72亿元，募集资金主要用于新产品研发与基地扩建。

3、玻尿酸代表性企业主要投资科学研究和技术服务业

根据企查猫数据，至2024年5月，玻尿酸代表性企业华熙生物对外投资29家企业、爱美客对外投资13家企业、昊海生科外投资13家企业，贝泰妮外投资17家企业以及敷尔佳外投资3家企业。

整体而言，玻尿酸代表性企业对外投资领域中科学研究和技术服务业投资占比52%，制造业占比13%，租赁和商务服务业12%，批发与零售业11%，金融业7%，信息传输、软件和信息技术服务业3%，农林牧渔业1%，玻尿酸代表性企业投资方向以产品研发为主。

4、中国玻尿酸行业投融资参与主体中房地产企业占比较高

从玻尿酸行业投资并购的投资商类型来看，房地产企业参与占比较高。原以房地产为主要业务的鲁商发展，其在2018年通过资产置换等方式，获得山东福瑞达医药集团有限公司100%股权，从而进军大健康领域，形成房地产、医药美妆双主业，随后2019年收购焦点生物进一步巩固发展大健康产业。2022年，生物医药板块已成为鲁商发展业绩的主要驱动力，化妆品业务营收增长31.68%，毛利率达60.97%，相比之下，房地产及物业的营收同比仅仅微增0.43%，毛利率14.65%。无论是从毛利率还是营收增长幅度来看，化妆品板块都远超房地产板块。2023年2月27日，鲁商发展及其全资子公司向控股股东山东省商业集团有限公司下属企业山东省城乡发展集团有限公司(“山东城发集团”)出售其持有的山东省鲁商置业有限公司等8家房地产公司(“标的公司”)股权以及鲁商发展对标的公司及其下属公司的全部债权，重组完成后，鲁商发展将聚焦于生物医药、化妆品、原料及添加剂等大健康业务，实现房地产业务向大健康业务的战略转型。并在2023年5月9日，鲁商发展发布公告称，拟将公司证券简称由“鲁商发展”变更为“福瑞达”，经营范围全面聚焦医药大健康领域。

5、中国玻尿酸行业投融资及兼并重组总结

当前我国玻尿酸投融资仍处于相对成熟阶段，处于IPO阶段的企业数量居多，玻尿酸市场已被头部企业分，资本更愿意注入头部企业，后进入企业难以获得投资实现弯道超车。我国代表性玻尿酸企业募集资金主要用于产品研发与基地扩建，主要投资科学研究和技术服务业领域。从玻尿酸行业投资并购的投资商类型来看，房地产企业参与占比较高，中国玻尿酸行业成功助力房地产企业鲁商发展转型“大健康”。

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